光華講壇——社會(huì)名流與企業(yè)家論壇第6688期

主題：Meme Stocks and Individual Investor Trading: Evidence from Reddit Outages“米姆股”與個(gè)人投資者交易：來自紅迪網(wǎng)（Reddit）宕機(jī)的證據(jù)

主講人：澳大利亞皇家墨爾本理工大學(xué) 鄭杲娉副教授

主持人：會(huì)計(jì)學(xué)院 代婧副教授

時(shí)間：12月24日10:00-11:30

會(huì)議地點(diǎn)：柳林校區(qū)誠正樓650

主辦單位：習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想研究院（新時(shí)代中國特色財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)理論創(chuàng)新與方法體系研究團(tuán)隊(duì)）會(huì)計(jì)學(xué)院 國際交流與合作處 科研處

主講人簡介：

鄭杲娉，澳大利亞皇家墨爾本理工大學(xué)（RMIT University）金融系Senior Lecturer。她擁有清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)博士，和西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位。她于2020年加入RMIT University，并講授財(cái)務(wù)報(bào)表分析和行為金融學(xué)課程。在加入RMIT之前，她曾在西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院任職長聘副教授。她的研究主要涉及公司金融，公司治理和行為金融。研究成果發(fā)表于Journal of Financial Economics, Journal of Management Accounting Research, Journal of Banking and Finance,《會(huì)計(jì)研究》、《金融研究》、《南開管理評(píng)論》等國內(nèi)外頂級(jí)期刊，并主持國家自然科學(xué)基金，教育部人文社科青年基金，澳大利亞與新西蘭會(huì)計(jì)與金融協(xié)會(huì)科研基金等國內(nèi)外重要基金課題。她在教學(xué)方面多次獲得嘉獎(jiǎng)，包括RMIT商業(yè)與法律學(xué)院 Learning & Teaching 影響力獎(jiǎng)，RMIT經(jīng)濟(jì)金融與市場營銷學(xué)院教育獎(jiǎng)，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)青年教師教學(xué)大賽三等獎(jiǎng)等。

內(nèi)容簡介：在紅迪網(wǎng)出現(xiàn)外生性宕機(jī)期間，散戶訂單失衡對(duì) “米姆股”（即在紅迪網(wǎng) “華爾街賭局”（wallstreetbets）子版塊中被極其熱烈討論的股票）未來收益的可預(yù)測性大幅增強(qiáng)。這一結(jié)果在多種模型設(shè)定下均是穩(wěn)健的。對(duì)于在宕機(jī)前被討論得更為狂熱的股票，可預(yù)測性的提升更為顯著，尤其是當(dāng)有影響力的人物支持狂熱觀點(diǎn)時(shí)更是如此。我們的研究結(jié)果表明，社交媒體上的熱烈討論導(dǎo)致 “狂熱者” 推動(dòng)散戶投資者進(jìn)行信息含量較低的交易。我們的發(fā)現(xiàn)無法用關(guān)注度下降來解釋。整體市場質(zhì)量，如收益波動(dòng)率和股票流動(dòng)性，并沒有顯著變化。

During exogenous outages of Reddit, the predictability of retail order imbalance on future returns for meme stocks (i.e., stocks discussed extremely enthusiastically in the subreddit wallstreetbets) increases dramatically. This result is robust to various model specifications. The improved predictability is stronger for stocks discussed more fanatically before the outages, especially when influencers endorse fanatic views. Our results suggest that heated discussions on social media lead to “fanatics” pushing retail investors to make less informative trading. Our findings cannot be explained by the drop in attention. The overall market quality, such as return volatility and stock liquidity, does not change significantly.